达里奥表示人工智能泡沫可能因现金压力而破裂，而不是技术失败

Ray Dalio 警告说，当投资者需要真正的现金时，而不是当技术本身令人失望时，人工智能投资热潮可能会破裂。

据彭博社报道，桥水基金的创始人在一次电视采访中发出了这一警告，他在采访中表示，当有价值资产的持有者被迫将账面收益转换为可支配货币时，泡沫往往就会结束。达里奥表示，人工智能带来的危险不在于技术质量，而在于金融市场如何为快速增长的财富提供资金。

根据 Dalio 的说法，投资者经常将财富与金钱混为一谈。一家私营公司在筹集少量资金后可能会获得十亿美元的估值，但除非出售股票，否则该估值无法花掉。在他看来，当许多持有者同时试图将财富转换成现金时，压力就开始了。

Dalio 指出人工智能繁荣背后存在现金风险

在接受彭博社采访时，达利奥表示，重大技术变革通常会产生泡沫，因为投资者很难正确评估机会。他表示，即使在最终赢家尚未明确之前，公司也经常花费巨资来赢得市场份额。

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Bridgewater 估计，Alphabet、亚马逊、Meta 和微软到 2026 年可能会在人工智能基础设施上花费约 6500 亿美元。该公司将这一数字与 2025 年的约 4100 亿美元进行了比较，显示大型科技公司可能会在数据中心、芯片和相关系统上投入多少资金。

达里奥将投资规模与脆弱的市场环境联系在一起。他表示，纸面财富的增长速度可能比货币供应量的增长速度快得多，当债务支付、税单或资金提取迫使他们出售时，投资者就会面临风险。

政府债务加剧了压力

在同一次采访中，达里奥将人工智能泡沫风险与美国政府资产负债表的压力联系起来。他表示，美国支出约 7 万亿美元，同时获得约 5 万亿美元收入，导致政府依赖额外借款。

达里奥表示，大量借贷可能会给债券市场带来压力，特别是当长期利率相对于短期利率上升时。他在过去关于债务、通货膨胀和全球货币体系的警告中也提出过类似的论点。

据 Dalio 称，他的泡沫指标现在接近 2000 年互联网泡沫崩溃和 1929 年市场崩溃之前的水平。他并没有将此视为立即恐慌的原因，但他表示投资者应该为回报率下降做好准备。

选举时机可能会加剧市场紧张

达里奥还指出了中期选举之后和下一次总统投票之前的一个敏感的政治窗口。他表示，如果政策制定者推动需要资产出售的变革，那么这段时期的税收辩论可能会给富裕的投资者带来压力。

与此同时，达利奥表示，外部冲击可能会加速经济衰退。他警告说，台湾芯片出口的任何停止都会严重打击人工智能股票，因为许多人工智能公司依赖先进的半导体供应。

达利奥的观点也适用于加密市场，投资者通常持有其价值取决于流动性的资产。彭博社指出，与现金相比，达里奥仍然更喜欢比特币，他将比特币描述为数字黄金。